显微镜 瓷器李迅磊：不要用显微镜来寻找经济周

大家好，这里是老上光显微镜知识课堂，在这里你可以学到所有关于显微镜知识，好的，请看下面文章： 近年来，关于经济周期的讨论非常激烈，这与去年以来商品价格的急剧上涨、工业利润的反弹以及国内生产总值的稳定无关。当前不是新经济周期的起点，通过查阅历年的金融文献，可以发现许多学者都宣称新经济年、新经济年、新金融年或资本市场牛市的起点，具有划时代的意义。地标。
    
     然而，事实证明，多年来，经济波动越来越小，社会结构越来越稳定，资本市场和房地产市场的价格波动开始变小，没有拐点。由于高估了短期的波动，把波浪误认为波浪，每年都会发现许多历史性的转折点。本文从人口流动、生产力和资本形成效率等方面分析了当前经济在长江中处于什么阶段。工业产品与国民经济价格之间的关系。
    
     观察德国、日本和韩国这三个经济转型成功的的经济增长率变化，可以发现工业增加值比例下降后，经济增长率已经减半。n平均值为7.9%。当工业增加值占GDP的比例开始从更高53%下降时，国内生产总值在1970-1979年平均增长3.1%，相应的城市化年增长率也从1.02%下降到0.16%。伴随着移民数量的减少和城市化的急剧放缓。
    
     中国流动人口的次下降趋势出现在2015，2016继续下降。据统计局统计，2016进入城市的外来务工人员数量下降了160万，这也意味着中国城市化的速度是SLO。羽翼向下。
    
     此外，新增农民工人数从2010年的1200万增加到2016年的50万。为什么农民工的增长率急剧下降一方面与农村劳动力持续外流导致的可转移数量的减少有关，另一方面与私人投资增长率的下降以及对低端劳动力的需求有关。中国第二产业对国内生产总值（GDP）的贡献率已经开始下降，这正值新增农民工数量达到高峰并下降的时期。
    
     人口流动的拐点还与库兹涅茨周期（或建设周期、房地产周期）作为经济长周期的峰值有关。比如，2010年，中国的房地产投资增长率达到了33%的峰值，这与新移民工人数量的峰值相一致；2015年，中国购买了房屋和汽车。主要群体25岁到45岁的人数开始下降，这与智慧一致。房地产和汽车是中国经济增长的两大引擎，而且这两个引擎的势头显然不如去年强劲；从长远来看，房地产投资的年均增长率2011年至今客车销售发展速度和平均年增长率不到2001-2010十年间年增长率的三分之一。
    
     由于人口老龄化的长期不可逆性和人口流动性的弱化，意味着中国经济长期处于增长速度下降的压力之下，经济触底的过程还远未结束。
    
     自去年6月以来，PPI在连续四年多的负增长之后有所上升，这意味着生产率利用率已经上升，生产率利用率应该高于产能增长率。这是因为：，当生产力利用率上升时，意味着生产能力趋于不足，企业将增加投资，扩大生产能力；性。因此，投资（需求）的增加与产能利用率正相关。
    
     通过观察美、日产能扩张与产能利用的关系，发现美日产能扩张与产能利用之间有一定的先导性。这是否意味着中国未来将有能力扩张，并带来产能循环的开放如果简单地与美国和日本类似，问题就简单了。但中国经济和美国和日本经济的显著区别在于，政府干预经济的能力要比美国强得多，从快速增长的经济复苏中可以看出。数据表明，2016年，中国的非私人固定资产投资约占GDP的32%，而美国政府的投资约占GDP的4%。
    
     从上面的图表可以看出，中国在2009-2010年4万亿美元的公共投资刺激了经济增长，并在2012年之后形成了新的巨大产能。然而，由于总需求增长的下降，中国和经合组织在2012年经历了PPI的相对重叠，有差距拉大。2013年后，第二产业投资增长速度显著下降（抑制新增产能），基础设施投资增长速度依然居高不下。这表明，政府的反周期经济政策是强有力和有效的，它使得实际经济增长率超过潜在的经济增长率，但同时导致整个社会的债务率迅速上升，资产泡沫不断扩大。
    
     回顾历史，可以发现，为了应对次贷危机，中国从2009年到2010年实施了为期两年的强劲投资刺激，然后开始收紧货币，但在2012年下半年，为了实现稳定增长，开始吸引投资者。基础设施建设一直延续到今天。因此，如果没有明确的市场形势，经济在新一轮上升周期的情况下没有达到周期性底部是不现实的。正如中周期理论的创始人朱格拉尔所说，萧条的原因是繁荣。一个经济体没有萧条是不正常的。中国经济经历了30多年的高速增长。下层楼梯的生长速度是很正常的。但是，反周期导致非周期增长也是由于长期的反周期投资刺激政策以实现稳定增长的目标吗
    
     回顾历史，可以发现我国资本形成效率逐年下降，特别是2007年以后，固定资产投资与固定资产形成的差距不断扩大，表明随着固定资产投资规模的扩大，固定资产投资在我国经济发展中的作用越来越大。经济拉动也在下降，投资也受到财政收入和债务负担的制约。
    
     从美国和日本经济发展的历史数据看，固定资产投资形成产能，生产周期落后于投资周期1.5-2年。期限周期基本上是同步的，长度为5-7年，但是容量周期并不一定是同步的，因为经济周期是由需求决定的，用一个不太严格的公式表示：容量利用率=需求容量（供应）。供应能力和产能利用是供应和需求共同作用的结果。
    
     今年以来，欧美经济复苏使中国出口受益，外需增长成为扩大供给的基础。然而，由于欧美经济复苏力度不够，而国内消费需求仍然不足，因此要从根本上改变国内产能过剩的格局仍然很困难。为了增加消费需求，我们需要提高中低收入。收入水平进入群体，这不是一朝一夕的事情，仅仅依靠供给侧的制约无法驱动需求，所以供给侧结构改革将是一项长期而艰巨的任务，不需要任何循环。
    
     众所周知，股票市场的技术分析通常是价格分析。一般说来，价格上涨是股票市场好转的表现。量价比是位的。如果物价涨跌，反弹通常难以持续。今年以来，中国制造业的总体利润率显著提高，这也被许多学者视为新经济周期上升的证据。供给侧改革主要集中于上游和中间产业，产出受限的上游产业的价格弹性远高于下游产业，导致原材料价格上涨过快，挤压企业利润。煤炭价格上涨对企业的压力。
    
     自从去年的供应侧结构改革以来，产能削减的效果非常显著，类似于稳定股市、暂停新发行的通常管理做法。保守党不会改变下跌趋势，只有当市场触底时才会出现所谓的反转。
    
     根据中国共产党卢最近一份报告，从2016年2月到2017年4月，21个行业的利润增长加快，24个行业的需求扩大，29个行业的供应收缩。如果不考虑供应因素，就不难发现季度的工业企业利润反弹。受房地产投资需求和出口需求的推动，2016年和2017年上半年工业利润增长速度在2015年以后没有突破箱形区间，6月份增长速度为6%左右。
    
     今年以来，我国上下游企业整体产品销售速度不断加快，供方改革政策没有改变供方增加供方的行为。例如，在2017年5-6月，21个行业的利润增长加快，24个行业的需求扩大，17个行业的供应收缩，这主要是由于上游采矿业(煤炭)造成的。石油、铁矿石和有色金属的供应已经扩大，但是obs耗竭期太短，无法证明物价上涨。
    
     根据七月的数据，工业增加值从六月的7.6%急剧下降到6.4%。此外，三驾马车的投资增长降至6.8%，消费增长达到今年3月以来的新低，出口增长降至7.2%，表明月度数据波动较大，没有反映整体趋势。研究宏观经济的发展趋势。
    
     周期性波动依赖于需求，必须通过收入分配制度改革释放需求能量。中国人口红利开始下降，经济也进入了股票主导时代，居民收入结构逐渐固化，水平不断提高。居民杠杆率从2008年的18%大幅提高到目前的45%左右，给高消费增长带来了一定难度。
    
     从1月到7月，消费结构显示中低端消费增长率较低，而高端消费增长仍较快，但总体消费增长率呈下降趋势。例如，7月份汽车销量同比增长8%。此前，但据统计局（National Bureau of.）统计，运动型多功能车（SUV）销量同比增长18.6%，较上月增长0.9个百分点。例如，茅台今年的销量增长预计为17%，但总体销量接近白酒。零增长。
    
     从上面的图表可以看出，2010年的酒类销售增长率为39%，远远超过名义GDP增长率18%，远远超过同期茅台酒销售增长率22%。增长是因为国民健康意识提高了，还是喝白酒还是偏爱高端白酒我认为，无论是健康意识的增强，还是八大规章的制约，很难改变中国几千年来形成的酒文化。不存在中上游产业对下游产业价格传导的问题，消费品零售总额比上年增长18.3%。此外，民间投资积极跟进，中低收入群体实际收入增长。PS显著增加。
    
     因此，消费规模的增长率是经济周期的真实反映，上游和中游的价格（PPI）不能传递到下游的价格（CPI），这就解释了这一轮经济反弹的中间价格问题；中上游产业价格不匹配，也预示着短期经济复苏；在总需求水平上，由于总内需=国内消费+国内投资+净进口，如果没有消费的强有力支持，也就是说，产能过剩仍然是未来经济增长下降趋势的长期因素。
    
     从新常态到一带战略和供给侧结构改革实际上是基于对中国经济发展阶段的客观判断。要解决的核心问题是产能过剩、资本供过于求、供求结构、收入结构和产业结构，如果忽视这些长期问题，毫无疑问，微观研究是用来预测基于人们最容易误判未来趋势的原因是，他们过于重视自己和他们所处的时代，而在时间序列预测中过于重视现在。
    
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