东城显微镜摄像头A股金融显微镜系列报告（1）：RO

大家好，这里是老上光显微镜知识课堂，在这里你可以学到所有关于显微镜知识，好的，请看下面文章： ROIC不受财务结构和非经常性损益的干扰，能更好地反映企业的实际利润。ROIC-WACC反映了企业的价值创造能力，A股ROIC始终高于WACC。
    
     第二，ROIC-WACC分析框架：寻找产业临界点ROIC-WACC与宏观经济繁荣高度相关，名义GDP增长边际递减，ROIC-WACC从17Q4进入下行周期。ROCIC—WACC的缺点是ROC—WACC的临界点常常是工业繁荣或政策的转折点。
    
     （一）ROIC-WACC由正变负，政策开始扶持或行业自发清算电力设备、电力、合成革、中压设备、电缆元件等中游制造相关行业；（二）ROIC-WACC由负变负；积极的行业主要关注可持续超市的盈利能力。
    
     A股正处于一轮去杠杆化周期：负债利率已经下降，无息债务利率仍然居高不下。在去杠杆化周期中，ROE的判断部分失败，ROIC可以穿透金融数据的迷雾：ROE下滑的行业实际盈利能力可能不错，但De通过构建ROICROE分析框架，结合负债负债率的方向，可以识别出去杠杆化过程中的无形王。
    
     第四，从ROIC角度分析消费类股票的投资潜力：在产能扩张周期的第二阶段，无形王有望进入产能扩张周期的第二阶段，这将受益于大众消费水平的提升，持续下去。供需格局的改善以及进一步杠杆化的可能性。潜在杠杆化前一夜，基本消费无形（ROIC反弹、去杠杆化、ROE仍在下降）预计将强劲回归：服装家纺、家用轻工业、猫艾琳。
    
     第五，从ROIC周期股票投资机会的角度看：产能扩张周期的初始阶段，注意强周期性产业的基本逻辑仍处于产能扩张周期的初始阶段。上游资源产业难以发挥杠杆作用；中游制造业具有杠杆作用和扩大生产能力的潜力，但短期内缺乏杠杆作用和扩大生产能力的动力。大力推进强派：金属和非金属新材料、矿业服务；中流制造业重点发展强派：造纸、地面军服、机械设备，同时注重无形王：热电、煤气。
    
     核心假设风险：去杠杆化超出预期；宏观经济波动超出预期；A股盈利能力超出预期；政策和事件冲击导致系统性风险。
    
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